ALTAS SUCESSIVAS NOS PREÇOS DA ENERGIA: UM CENÁRIO INEVITÁVEL

O mercado de energia elétrica brasileiro caminha para um período de reajustes

contínuos e inevitáveis nos preços, com projeções que apontam para elevações sucessivas ao menos até 2028.

Não é alarmismo: trata-se de uma convergência de fatores estruturais, hidrológicos e regulatórios que expõem fragilidades

profundas no sistema. Hidrelétricas deficitárias, custos térmicos em ascensão e

uma transição matricial mal calibrada sinalizam um futuro de tarifas mais

salgadas, impactando consumidores, indústrias e investidores.

A TRAJETÓRIA DOS PREÇOS: DADOS QUE REVELAM A

REALIDADE

A Fitch Ratings, em análise de março de 2026, elevou suas premissas: PLD no

SE/CO para R$ 342/MWh em 2026, com o Nordeste saltando para R$ 302/MWh.

Para 2027 e 2028, as curvas seguem ascendentes. A ANEEL projeta tarifas

médias 8% acima da inflação em 2026, ecoando o PLAN 2026-2030 da CCEE e

ONS, com carga crescendo 3,8% ao ano e GSF abaixo de 0,85 – déficit superior

a 15%.

Chuvas irregulares, despacho térmico impulsionado por tensões globais e

modelos operacionais do ONS que privilegiam riscos hídricos sobre intermitentes

criam um ciclo de pressão. O excesso de renováveis, em paradoxo, não alivia:

curtailments e reservatórios baixos mantêm os preços em patamares elevados.

PRÁTICAS TEMERÁRIAS DE PRECIFICAÇÃO: A CAPTAÇÃO DE

CLIENTES A CUSTO DE QUEBRAS

Parte do problema decorre de condutas temerárias adotadas por diversas

comercializadoras: vendas a preços substancialmente inferiores ao custo

marginal real, com o intuito exclusivo de ampliar carteira e conquistar escala.

Tratavam o PLD baixo como muleta perene, um piso artificial que mascarava

riscos hidrológicos e GSF. Eduardo Rossi, diretor de Segurança do Mercado na

CCEE, identifica crises gêmeas de liquidez e confiança creditícia, agravadas

pela abertura do ACL.

O desfecho é um domínio de insolvências e estresses financeiros, com players

expostos a recompras forçadas e garantias elevadas. Um terço dos contratos

vence em 2-6 anos, ampliando vulnerabilidades. Essa estratégia de precificação

predatória, focada em volume a qualquer custo, abalou a estabilidade do ACL,

freando migrações queda de 52% em fevereiro de 2026. O que se vendia como

barganha virou armadilha para consumidores e caos para o mercado.

POR QUE AS ALTAS SERÃO CONTÍNUAS?

O GSF persistirá abaixo de 0,90 até 2027, com hidrologia adversa e

descompasso regulatório: consumidores obrigados a 100% de contratação,

geradores flexíveis. A expansão do ACL para baixa tensão em 2027-2028 injetademanda sem oferta proporcional. Sem recalibração dos despachos – que

subestimam eólica e solar –, a volatilidade reinará.

A lição é clara: hedge via forwards BBCE, autoprodução no Nordeste e cláusulas

de risco são essenciais. O setor amadurece, mas o preço da miopia é alto.

FONTES

• Fitch Ratings, "Raises Brazil Electricity Price Assumptions; Lowers GSF",

25/03/2026.

02/04/2026.

(mar/2026).

• ANEEL, Boletim InfoTarifas (2026)

• Abraceel, "Preço da energia no mercado livre dispara em dois anos",

• CCEE, Previsões de Carga PLAN 

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